僵尸企业的行业大比拼
——僵尸企业研究系列之六
文 | 何帆,朱鹤
要解决僵尸企业问题,只知道僵尸企业的总量远远不够,僵尸企业的分布特征更加重要。本文主要分析2014年上市公司中僵尸企业的行业分布情况。 根据第五篇报告的结果,我们用九种估算方法对僵尸企业的数量进行了估计。不同估算方式得到的结果有较大差异,结果所对应的行业分布也就不尽相同。
在这些方法中,多识别条件方法既能避免单一识别条件可能带来的信息遗漏问题,也能避免识别条件过于严格或宽松导致的样本漏选或误判。因此,多条件识别方法有更强的包容性和科学性,得到的估算结果也更具有参考价值。从结果来看,三种多条件识别方法,即连续三年满足实际利润法I、过度借债法和综合性方法,对僵尸企业数量的判断基本一致,即截止到2014年,中国上市公司中大约有10%的僵尸企业。